9月27日，由清科集团和《投资界》主理的“资源严冬——天使投资狩猎正当季”沙龙现场，BG电子首创人张野分享了他对投资的看法以及早期投资的逻辑 。
他以为，投资和创业，最主要和最要害的一点就是自力思索的能力 。投资做的越久，投资人对项目和行业的判断，对人的判断都是趋同的 。这样的时间，最名贵的就是每个投资人身上的差别化，而差别化就来自于一直保有的自力思索的能力 。
以下是他的演讲实录，经新芽NewSeed和BG电子编辑整理 。
经常有人问一个创业项目的偏向、团队、模式对差池，这样的问题我被重复问过至少不下1000遍，怎么去解答呢？
偏向、模式是一些体现层的工具，现在商业社会转变很快的，这种体现层的工具每个月都会有转变，着实当你回覆这些问题的时间，我以为照旧要从事物的实质出发，寻找投资、创业的内核逻辑 。
天使投资是追求小概率事务
我身边有许多投资人，他投资可能是由于想做公益、慈善，也有一些人为了情怀，喜欢哪个领域就投资它，我们今天所讨论的投资是建设在实质是赚钱或者盈利的条件下，我们不讨论情怀和公益性的工具 。
投资这个看法很大，投资行为有许多种，有股票、债券、外汇等等，VC与其他投资行为有一个很是大的区别，绝大部分的投资行为是在规避小概率系统性危害的基础上去追寻一个相对高额的收益 。
那天使投资或者早期VC是什么呢？
恰恰相反，我们是在追求小概率乐成的事务 。
各人都知道早期投资乐成概率有几多吧？也许早期投资的乐成概率只有5%或10% 。当你做了投资决议投他一笔钱，你应该清晰地知道这个项目会给你带来现金回报的可能性一样平常不会凌驾10% �；痪浠八�，你投他的那一瞬间你就会知道有90%的可能性这个钱吊水漂 。
这样的投资行为在其他行业很少保存，天使投资是一种特殊的投资方法，追求小概率事务，而不去规避或许率的危害 。
在这内里概率很主要，天使投资或者VC最终就是一个概率游戏，你只是在这个概率规模内里是否做得更好罢了 。
我想跟各人玩一个游戏 。
条件是作为一个投资人，任何一小我私家都不可能看到市场上所有的项目 。
拿一个数据来说，从2010年到现在我们创业公司总量应该在160万左右，数字纷歧定准确，若是你想看到所有的创业公司，哪怕跟一个创业者聊只要10分钟，一天24小时去看，或许需要30年，以是一个投资人看完所有的项目是不可能的 。
以是我们玩这个游戏的条件是我们不可能看到市场上所有的项目 。
在这个条件下，在我们只能看到市场上一部分项目的条件下，怎么能够让自己的效率最大化，获得的效果最好？
举两个例子，假设两波人，一波是男生，一波女生，你的时间和精神只能够看到其中的一波人，你看哪一波人？
我想大部分人会选择看男生，为什么？不是说女生创业不可，而是通过过往的数据或者历史可以看到男天生为企业家的概率相对大一些，若是你的时间有限只能看一波人的话，我信托你会看男生这一波，这是概率 。
若是照旧两波人，一波人是25-45岁之间，另外一波人是25岁以下到45岁以上的，你看哪一波人？
我想是25-45岁之间这部分人，它乐成的概率比那一波更大，你时间有限，你应该让你的时间最高效 。
投资讲概率，概率会优化你的时间，提升你的效率，让你的投资获得一个相对好的回报，这是天使投资和VC实质上的工具 。
早期投资的逻辑和两个时机
在概率之上，每个机构、投资人都有自己内核的投资逻辑，你可能基于你的逻辑做一些判断，我分享一下BG电子逻辑，我们基于什么来判断项目 。
天使投资着实较量模糊，随意性较量强，也没有一些特殊能够量化的数据和要领，我们照旧有一些判断的标准，我以为早期投资就是在寻找两个时机：
时机一：在行业、工业厘革当中寻找时机 过往十几年随着科技前进带来的相关工业和行业转变，我们寻找到很大的时机，泛起了很大的企业，投资内里也获得了不错的回报 。行业厘革我想很好明确，近些年来倾覆性的企业都给我们很是直观的印象 。
我讲一个小故事，我们家的小区有一对老匹俦开一个便当店，开了十几年，就以此为生，最近五年多他发明他的生意一直地变差，营业额越来越少 。他想，为什么这样？他第一个反应一定是这个小区内里又开了许多杂货铺抢了我的生意，可是发明并没有，照旧只有他一家 。
那为什么他的生意会越来越差呢？
他想不到，他的竞争敌手或者是导致他生意变差的是网络、电商，像淘宝、京东，甚至爱鲜蜂之类的，就像两个巨人在赛跑，被踩死的蚂蚁基础不知道巨人眼里没有他，巨人眼里是另外一个巨人，蚂蚁只是被顺路毁掉的，这是行业厘革所带来的 。
时机二：在企业家的更迭中寻找时机
这也是我们BG电子最为看中的一点 。
每个时代对当下的企业家都有着差别的要求，对企业家所具备的素质和素养有纷歧样的要求，我们知道从中国刷新开放到现在概略上经由了三代企业家：
第一代是80年月这一波个体户，代表就是牟其中，他是第一代的企业家代表 。那时间没有《公司法》，以是没有私营企业，有限责任公司，各人都是个体户，在个体户内里牟其中做的很好 。
第二代是90年月，在《公司法》结构下生长起来的，像冯仑、王石 。
第三代是以BAT为代表的企业家，好比说马化腾 。
我们会看到这三代企业家有着显着的差别，他们身上的标签、素养是有很大的差别的 。
我们举个例子，若是说我们让马化腾回到80年月创业，他可能会乐成吗？我以为可能性很低，为什么？由于他不知足80谁人年月对企业家的要求，若是说牟其中到现在重新再创业，能成吗？也许能，可是几率很小 。
90年月这一波企业家讲的是左右逢源、中庸之道等等，依托有限的特殊资源去做一些相关市场化的事情，新一代的企业家是怎么样呢？考究以市场头脑、用户头脑为导向，长板足够长、小我私家色彩较量浓，我们这个时代对企业家的容纳越来越大了，以前的企业家对他的品德要求或者小我私家色彩要求很强，现在我们很容纳了 。
以是，每个时代的企业家纷歧样，每个时代对当下时代的企业家要求也差别，从过往看未来，下一个时代也一定有完全差别的一批企业家 。
那么，早期投资是什么呢？
就是你提前往发明这批人，投资他就对了 。你去判断哪些人会成为下一个时代的企业家，你找到他投资他，这就是早期投资最实质的逻辑 。
那他做什么主要吗？
主要，可是没有那么主要 。
若是你坚信他是下一个时代的企业家，他切合你心内里下一个时代企业家的画像，他现在正在做什么并没有那么主要，若是他一定会成为谁人人的话，你现在投他失败了，再投下一个就好了 。
他一生不会创业1000次，10次之内就解决了，10次之内若是他真的乐成了，他给你带来的回报绝对不是10倍，至少是100倍、1000倍，这个逻辑就跑的通 。
以是我们更在乎第二点，在企业家的更迭中寻找时机 。
听起来似乎有点原理，可是怎么做呢？
每小我私家心中对未来企业家的画像都纷歧样，可能我心里想的什么样的人有可能会成为下一个十年的马化腾，和你心里想的谁人人也许纷歧样，这就是天使投资或者早期投资最神奇或者最玄妙的地方，由于我们有差别 。
有一些基础的条件照旧要具备的，虽然说BG电子画像有差别，可是基本点是趋同的 。
好比说有些工具，像是不是对创业有饥渴感、是不是有小我私家魅力、学习性怎么样以及生长性等等，无论你心中把企业家理想成什么样子，这些工具都应该具备 。
这内里，BG电子着实更注重第二点小我私家魅力 。
我们喜欢有魅力的创业者，这个魅力是什么呢？
魅力纷歧定是夸夸其谈，纷歧定是超等好的表达能力 。魅力是吸引别人的能力，在创业的初期，你无论从资源、资源上，都是很微薄的，你能够吸引一群人跟你创业是靠你的魅力，就是一个一直群集这个领域最强的人跟你一起走的历程 。
吸引别人，在你没有那么大资源的情形下只能靠魅力，若是你不具备魅力拿什么吸引别人，别人为什么跟你一起走？以是这一点是我们较量看中的 。
我适才讲，我们在寻找下一个时代的企业家，只不过我们以为下一个时代的企业家他所应该获得的乐成应该是之前被验证过的，乐成没有突然的 。
一小我私家大学结业出来创业连忙就能乐成，也许有可能，但他也是我们讲的小概率事务 。在或许率的情形下，乐成是可以复制的 。
投资要害要有自力思索能力
我们以为早期投资应该关注的两个时机，怎么去在行业和工业的厘革中掌握时机，怎么在企业家的更迭中掌握住时机，我以为做投资，甚至创业也是一样的，最主要和最要害的一点就是自力思索的能力 。
现在的投资跟创业羊群效应越来越强，无论是列位大佬也好，各人出于什么样的目的出来爆发声音和做的PR都会引发一批创业者的追随或者是追捧，这样是差池的 。
你应该有自己思索的能力，不应该被市场的声音所左右，着实我们BG电子这几年也是一直起劲坚持自己自力思索的能力，我在跟许多做投资的先进们谈天的历程当中发明，投资做的越久，各人对项目的判断、行业的判断，对人的判断都是趋同的，都差未几 。
到那时间，最名贵的是每个投资人身上的差别化，而这个差别化那里来的？是你一直以来坚持自力思索，在未来才形成差别化 。
我们从2013年年尾最先做早期投资，在互联网金融那一波刚最先的时间，我们看过许多的P2P项目，虽然，通过我们自力思索，我以为这个不应该投，以是我们避掉了P2P的坑 。没过多久，我们又一定水平上避掉了O2O的坑，我们完全避掉了可衣着装备的坑，我以为我们现在也避了VR、AR的坑，也许我错了，但这是我自力思索的产品 。
好比说AR、VR，我为什么以为我避掉了这个坑，也许有的同砚们不认同，我说一下我的想法 。
现在VR和AR是一个过渡形态，不是一个稳固形态 。
什么是过渡形态？
好比说，我们小时间，有个工具叫BP机，刚出来的时间各人以为这个工具是倾覆性的，保存了良久，普及度很高，可是手机出来的时间，BP机连忙就消逝了，由于BP机是过渡形态，手机是一个相对稳固的形态，我以为这波的AR、VR，很有可能也是过渡形态，当谁人相对稳固的形态泛起的时间，这波所有的工具都会死掉 。这是我自力思索的结论，纷歧定是准确的 。
以是这三四年以来，在做投资的历程中，我们一直地坚持自己自力思索的要领，在自己的节奏、逻辑下去投资 。去年市场最好，是我们这几年中投资最慢的一年 。今年市场最差，可是我们这几年投的最快的一年，这也是自力思索的产品 。